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What a week that was, from a rollercoaster ride in markets to a somewhat one-sided Presidential debate which pushed US markets to end the last week of the quarter down marginally. The Nasdaq however, eked out a small gain for the week coming in at +0.26%. The latest string of inflation data in PCE came in on the nose which decelerated last month, supporting optimism for interest rate cuts later this year. The core PCE MoM increased 0.1% from April which was the smallest increase in six months and the YoY was at 2.6% which was the least since early 2021.
Markets initially rallied on the back of the data only to turn negative at the end of the session. Wild swings in Nvidia’s stock during the week and Micron Technology Inc.’s inability to reach sky-high expectations have raised questions on how much longer the rally can keep going, prompting punters to take some chips off the table. A couple of investment banks, Goldmans and Citi put out notes to clients advising them to trim stock exposure, warning of a near-term pullback. Still the S&P 500 logged its seventh monthly gain in the last eight, setting a wave of records thanks to a boost from artificial intelligence enthusiasm. Fed speak from SF’s Daly was quick to comment that the latest inflation data shows monetary policy is working, but added it’s too early to tell when it will be appropriate to lower borrowing costs. Nike and Walgreens tumbled after its full year outlook missed expectations, echoing a slowdown in personal spending & consumption despite personal income increasing in May by more than expected. As Bloomberg columnist Mohamed El-Erian commented on the media, the look back data remains strong but the forward looking ones are showing cracks starting to form and expects the Fed to be late again, this time in cutting rates. Initial and continuing claims were on balance as expected. The U. of Mich. 1 Yr and 5-10 Yr inflation expectations fell to 3% for both readings. June Dallas Fed Manufacturing activity printed in line with consensus at -15.1, stronger than previous Month (-19.4).
US consumer confidence eased this month on a more muted outlook for business conditions, the job market, and incomes. The Conference Board’s gauge of sentiment decreased to 100.4 from a downwardly revised 101.3 reading in May.
The Fed’s bank-stress tests on 31 big banks (compared to 23 last year) delivered a surprise surge in capital requirements, and large US banks passed them. Wells Fargo, Goldmans, JP Morgan, Bank of America and Morgan Stanley announced plans to raise their 3rd quarter dividends on Friday, proving that they have enough capital to withstand severe economic and market turmoil.
May Canada CPI printed at 2.90, much higher than expected (2.60%) and higher than previous Month (2.70%). May Australian CPI printed at 4.00%, higher than consensus at 3.80% and much higher than previous Mont (3.60%). Nomura believes that the 6 August RBA policy meeting is now very live, and a rate hike is now a real possibility. June Richmond Fed Manufacturing activity printed at -10, lower than expected.
On the debate, Thursday night’s hotly anticipated presidential debate saw President Joe Biden struggle against Republican candidate Donald Trump, with 67% of debate watchers giving Trump the win, according to a CNN flash poll. Democrats had publicly and privately expressed alarm in the aftermath, with doubts growing over Biden’s candidacy. An analyst from Jefferies noted that opinion polls in key swing states are reporting declining support for Biden BUT polls are also indicating that a majority of voters do not like either Trump or Biden. Hence, should the Democrats field a new candidate, it could alter the election dynamics, which remains underpriced.
Risks remain elevated with elections across the pond in France and the UK leading more humps ahead for risk assets. To this extent we remain invested in the cybersecurity sector which continues to be attacked.
This week main economic data in the US will be the June ISM Manufacturing & Services, the May Jolts as well as the June Payrolls, unemployment rate, average hourly earnings & labor force participation.
Europe
European stocks closed 0.24% lower Friday, marking a 4th consecutive session in the red.
In May, consumer spending rebounded sharply in France at +1.5% but consumers and business confidence indices for June again point South. The June economic sentiment indicator for the euro area of the EC Business and Consumer Survey edged down to 95.9. This was driven by industrial (-10.1 from – 9.9) and services (6.5 from 6.8), while consumer confidence was stronger at -14.0 (from -14.3). This week, we will focus on final manufacturing PMIs (Monday), services and composite PMIs (Wednesday).
The focus turns to elections in France. Marine Le Pen’s far-right National Rally (RN) party has taken the lead in the first round of France’s parliamentary elections yesterday. The National Rally gained 33.2% of votes cast, while left-wing New Popular Front (NFP) coalition is in second with 28.1% and President Emmanuel Macro’s Ensemble alliance slumped to 20.3%. The RN has had a surge in support in the country in recent months, while Macron’s centrist alliance lost its parliamentary majority in 2022 and has been plagued by divisions and disorder. Never before has the far right won the first round of a French Parliamentary election.
Participation during this snap election was very high, close to 60%, much higher than 2years ago when participation rate reached only 39%. After the first round, there is now a record number of potential “triangular” elections next weekend, currently estimated between 290 & 320 contests. During the latest legislative election 2years ago, only 8 such contest happened. As a reminder, the first two leading candidates will face each other during the second round if nobody won more than 50% during the first round. For a “triangular” 2nd round contest to happened, the candidate finishing third during the first round should have gained at least 12.50% of the vote in the local jurisdiction. The total number of parliament members in France is 577, therefore the number of potential “triangular” is especially high and it now remain to be seen what decision will be taken by the different political parties this week. As of this morning, it looks like the leader of LFI, which is part of the far left Popular Union, would advise for all candidates from the Popular Union who finished third during the first round to step down in order to try stopping the election of the candidates from the farright party. The European currency is slightly rebounding this morning after the first-round elections but a lot of uncertainty remain before the 2nd round elections next weekend.
If the vote sees a repeat of the first round, Le Pen’s party could feasibly form a government. If that does happen, Jordan Bardella, the 28-year-old candidate representing Le Pen’s party, will become France’s next Prime Minister.
Without an absolute majority, France will have a hung parliament and the RN will be unable to push through its plans for immigration, tax cuts and law and order. However, the final outcome of the election remains hard to forecast.
Last week’s economic in the UK had been mixed. The CBI industrial trends survey reported a rise in the orders balance to a three-month high, a move that was more related to domestic than to foreign orders. Output remained positive and improved looking three months ahead. The final print of Q1 UK GDP was revised up to 0.7% qoq from 0.6%. Consumer spending was better than previously reported at 0.4% (previously 0.2%), while imports fell by more.
We will see UK’s general election this Thursday. Polls and seat projections suggest that Labour is comfortably on course to win a majority and form a government.
Asia
Asian markets were mixed last week. We had Japan and India finishing the week strong with Nikkei up 2.56% and Nifty up 2.17%. India markets setting fresh record highs, with the Nifty up 6.57% for the month of June and up 10.52% YTD. The upward momentum comes after the volatility related to Lok Sabha poll results 2024 cooled down. According to analysts, overall optimism surrounding the Union Budget in July, increasing foreign inflows, and robust domestic economic data contributed towards the positive movement in the market.
The rest of Asia was muted, the largest laggard was Vietnam down 2.86%. Vietnam’s economic growth accelerated in the second quarter on robust exports, government data showed on Saturday. Gross domestic product is estimated to have expanded to 6.93% in the second quarter. Inflationary pressures continue to build as a government decision to raise base salaries for state employees by 30% and pensions for retirees by 15% from July 1 is expected to add to inflation pressures.
China’s industrial profits rose at a much slower pace in May. Earnings rose 0.7% year-on-year last month after a 4% increase in April while gains over the first five months also eased to 3.4% from 4.3% in the January-April period, according to National Bureau of Statistics (NBS) data. State-owned firms posted a 2.4% drop in profits in the first five months, foreign firms tallied a 12.6% gain, while private-sector companies saw profits up 7.6%, according to a breakdown of the NBS data.
Yen fell to its weakest since 1986, testing 161 per dollar and hit an all-time low against the Euro. The Japanese yen, hit a 38-year low against USD on Wednesday. It is now well below the 160.00 per dollar level that triggered large-scale yen-buying intervention from Japanese authorities nearly two months ago. As of this morning, USDJPY was trading around the 160.88 handle.
The Bank of Thailand expects slower economic growth in the third and fourth quarters this year on a quarterly basis, citing a high base effect. Second-quarter GDP is anticipated to expand 1% from three months earlier, down from 1.5% growth recorded in the first quarter. The cabinet ordered the Interior Ministry to study whether to let foreign buyers own up to 75% of a condo units in a building, up from 49% at present. Thailand’s bid to allow more foreign ownership of condominiums to revive the sluggish property market has triggered an uproar.
Foxconn Singapore has been awarded a licence to invest $383 million in a factory to produce printed circuit boards in Vietnam, state media reported on Monday. The plant in the northern province of Bac Ninh will produce 2.79 million products a year, Cong Thuong newspaper reported. Foxconn has invested more than $3.2 billion in Vietnam since fist entering the Southeast Asian country in the 2000s. Most of its manufacturing plants are located in the northern provinces of Bac Ninh and Bac Giang. Earlier this month, Vietnamese state media said Foxconn will produce 5G AirScale equipment for Nokia at Bac Giang.
GeoPolitics
Israel: The unanimous ruling dismisses a long-standing exemption from military service for ultra-Orthodox Jewish seminary students. The ruling could have political ramifications, because Prime Minister Netanyahu’s coalition relies on the support of two ultra-Orthodox parties that have long backed the waiver.
Ukraine – US: Two key advisers to Donald Trump have presented him with a plan to end Russia’s war in Ukraine — if he wins the presidential election — that involves telling Ukraine it will only get more U.S. weapons if it enters peace talks. The strategy outlined by Kellogg and Fleitz is the most detailed plan yet by associates of Trump, which could quickly settle the war in Ukraine if Trump beats President Joe Biden in the Nov. 5 election. The proposal would mark a dramatic shift in the U.S. position on the war and would face opposition from European allies and within Trump’s own Republican Party.
US Allies: United States, Japan and South Korea vowed on Wednesday (Jun 26) to cooperate on strategic issues including artificial intelligence (AI) safety, export controls, clean energy and semiconductor supply chains.
China – US: China says it’s opposed to proposed American investment restrictions on its tech industry — and that it reserves the right to take action against the measures. American officials have reportedly asked South Korea, Japan, and the Netherlands to restrict exports of memory and advanced logic chip equipment and technology to China.
China – EU: Beijing wants the EU to scrap proposed tariffs on Chinese electric vehicle imports before they are due to take effect on July 4. Commerce Minister Wang Wengtao has hinted to his German counterpart that Beijing open to lowering exiting tariffs on large-engine car imports if Germany convinces EU not to proceed. Elsewhere, Canada began 30-day consultation period in first step before government can impose tariffs on China EV imports.
Credit / Treasuries
USTs bear-steepened in a busy quarter-end session. This came alongside growing attention towards the US election following the debate on Thursday night that may have led to market participants adding trades to support various election outcome views, 2 years US Treasury yield gained 115bps & 30years gained 18bps. Mostly of the yields rebound happened last Friday. The 10’s and 2’s closed at 4.40% and 4.75% respectively. The VIX also ended higher at 12.44.
US IG credit spreads ended the week roughly flat while US HY credit spreads widened by 4bps. In terms of performances, US IG lost 1% over the week, US HY lost 22bps and leverage loans lost 6bps.
FX
USD has been well supported recently. Since the European Parliament elections two weeks ago, DXY Index is up about 1.50% and is slowly trading close to its highest point this year. US dollar has been particularly strong over the last few weeks against Euro but also against Japanese yen, which is trading at its lowest YTD, currently very close to the 160 level. BOJ might intervene in the FX market as the pace of depreciation recently has been accelerating. Finally, even though the Swiss National Bank again cut interest rate, Swiss franc has also been well supported, gaining close to 4% against Euro since the beginning of June.
Economic News This Week
Monday – Germany CPI Harmonized MoM/YoY, Euro Area Manufacturing PMI, S&P Global UK Manufacturing PMI, US ISM Manufacturing, Australia Retail Sales MoM
Tuesday – Euro Area CPI MoM/YoY, US May JOLTS
Wednesday – Eurozone Services and Composite PMI, S&P Global UK Services/Composite PMI, US Trade Balance, US ISM Services Index
Thursday – UK S&P Global UK Construction PMI, UK General Election, Australia Exports/Imports MoM
Friday – Germany Industrial Production SA MoM, France Industrial Production MoM/YoY, US Unemployment rate, AHE MoM
Sources – Various news outlets including Bloomberg, Reuters, Financial Times, FactSet, Associated Press
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El Cliente ha elegido acceder a la Cuenta con el Banco mediante la solución de Internet del Banco de conexión electrónica segura a través del Sitio Web del Banco y la App Bordier que permite al Usuario Autorizado ver la Cuenta online en aplicaciones móviles, en adelante denominados conjuntamente los «E-Services».
1. Tipo de servicios electrónicos
1.1 Los Servicios Electrónicos que el Banco presta actualmente a un Cliente comprenden lo siguiente: (i) Acceso seguro a cualquier Cuenta del Cliente a través de una sección de inicio de sesión independiente del Sitio Web del Banco («el Servicio de Acceso Web»); (ii) Acceso seguro a cualquier Cuenta del Cliente a través de una aplicación instalada en un dispositivo móvil («el Servicio de Acceso Móvil»).
1.2 Con los E-Services, el Cliente puede, entre otras cosas, ver el estado actual de aquellas de sus Cuentas a las que haya especificado que desea acceder a través de los E-Services, y obtener información sobre sus Inversiones actuales. También puede utilizar por su cuenta y riesgo determinadas herramientas analíticas proporcionadas por el Banco. Aunque el Banco se esfuerza por garantizar que se ofrezcan funcionalidades comparables a través del Servicio de Acceso Web y a través del Servicio de Acceso Móvil, el Cliente reconoce que, debido a limitaciones técnicas, puede haber diferencias entre lo que puede hacer a través del Servicio de Acceso Web y lo que puede hacer a través del Servicio de Acceso Móvil.
1.3 Para utilizar cualquier E-Servicio, el Cliente debe registrarse previamente en el Banco por los medios que éste especifique (que incluirán la identificación de las Cuentas específicas accesibles a través de los E-Servicios) y atenerse a esta Parte Octava de estas Condiciones Generales, así como a cualesquiera otros términos especificados por el Banco con respecto a un E-Servicio concreto. Se considerará que el Cliente ha aceptado (sin reservas) estas condiciones, así como cualquier otra condición especificada por el Banco que sea aplicable a un E-Servicio, desde el momento en que haga clic o pulse cualquier botón de confirmación o desde el momento en que utilice por primera vez los E-Servicios (lo que ocurra antes).
1.4 Sin limitar la generalidad de lo anterior, el uso del Servicio de Acceso Móvil está sujeto a que el dispositivo móvil cumpla las especificaciones determinadas por el Banco y el Contrato de Licencia de Usuario Final de la Aplicación Móvil («CLUF de la Aplicación Móvil»). Se podrá acceder al CLUF de la Aplicación Móvil desde dentro de la aplicación una vez que ésta se haya descargado. Antes de que el Cliente utilice la aplicación por primera vez, deberá firmar su aceptación del CLUF de la Aplicación Móvil. El Banco tiene derecho a actualizar o modificar el CLUF de la Aplicación Móvil en cualquier momento, pero lo notificará al Cliente. En tal caso, el Cliente deberá manifestar su aceptación de dichos cambios antes de poder continuar con el Servicio de Acceso Móvil. En caso contrario, el Banco no podrá mantener el servicio ofrecido.
2. Acceso a los servicios electrónicos
2.1 El acceso a un E-Servicio se realiza mediante: (a) un código de identificación de usuario («ID de usuario») que asignará el Banco; (b) un número de identificación personal («PIN»), que inicialmente asignará el Banco pero que el Cliente deberá cambiar obligatoriamente en la primera oportunidad disponible por uno de su elección, siempre que se cumplan las especificaciones establecidas por el Banco); y (c) un dispositivo de autenticación («dispositivo OTP») que generará una contraseña de un solo uso («OTP») que se utilizará junto con el ID de usuario y el PIN cada vez que se requiera el acceso. Una vez cambiado, el Código PIN no será conocido por el Banco.
2.2 Sólo habrá un identificador de usuario y un PIN para cada Cliente. Sin embargo, para cada Cliente, el Banco emitirá al Cliente hasta dos dispositivos OTP.
2.3 Será responsabilidad exclusiva del Cliente garantizar la custodia del identificador de usuario, el PIN y todos los dispositivos OTP emitidos por el Banco (aunque dicho dispositivo OTP no esté físicamente en posesión del Cliente). El Cliente debe notificar al Banco lo antes posible si cree o sospecha que su identificación de usuario, PIN o cualquier dispositivo OTP puede ser robado, perdido o puesto en peligro. A menos que se notifique, el Banco tiene derecho a asumir que cualquier persona que utilice un E-Services utilizando la combinación del ID de usuario, el PIN y una OTP generada a partir de un dispositivo OTP, es el propio Cliente o una persona debidamente autorizada por el Cliente. Para evitar cualquier duda, el Cliente se compromete ante el Banco a ratificar (o adoptar como propias), en su caso, todas las acciones realizadas por una persona que acceda a un E-Services de acuerdo con el proceso aquí especificado.
2.4 El Banco tiene la facultad discrecional de imponer al Cliente una tasa para cubrir los costes de emisión al Cliente de dispositivos OTP adicionales más allá del segundo.
3. Descargo de responsabilidad con respecto a la Información disponible en los Servicios Electrónicos.
3.1 Con los E-Services, el Cliente puede acceder a la información relativa a aquellas de sus Cuentas a las que haya elegido poder acceder a través de un E-Services y de las transacciones realizadas en dichas Cuentas. El Banco también puede poner a disposición del Cliente diversas herramientas analíticas, que el Cliente puede utilizar por su cuenta y riesgo. Toda la información facilitada al Cliente a través de los E-Services (incluso a través de herramientas analíticas) sigue siendo información de carácter no personal. El Cliente reconoce que toda esa información no tiene en cuenta los objetivos específicos de inversión, la situación financiera o las necesidades particulares del Cliente.
3.2 Toda la información facilitada al Cliente a través de los Servicios electrónicos (incluidas las herramientas analíticas) es proporcionada por el Banco y sus Afiliadas u obtenida de fuentes de terceros seleccionadas por el Banco y sus Afiliadas. Aunque se toman todas las precauciones razonables para garantizar que toda la información proporcionada sea imparcial, precisa y completa, el Banco y sus Afiliadas no representan ni garantizan la precisión o integridad de dicha información ni los resultados generados por las herramientas analíticas. En particular, cuando los precios de las acciones o los tipos de cambio se facilitan a través de un E-Services, éstos son meramente indicativos y no son vinculantes para el Banco. Por razones técnicas, puede haber un desfase temporal entre el momento en que información como los precios de las acciones y otros datos se muestran o se dan a conocer en un mercado relevante y el momento en que dicha información se proporciona al Cliente a través de los E-Services. El Banco no es responsable de ninguna pérdida o daño sufrido por el Cliente debido a o en relación con dicho desfase o en relación con el uso de las herramientas analíticas.
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3.4 De conformidad con la Cláusula 6 de la Sección II de la Parte I de las Condiciones Generales, no debe considerarse que el Banco, en virtud de la prestación de cualquiera de los Servicios Electrónicos, proporcione asesoramiento de inversión como servicio al Cliente, ni que actúe como asesor o fiduciario. El Cliente no debe confiar en ninguna de las informaciones proporcionadas a través de los E-Servicios como autorizada o como sustituta de la utilización de sus propias habilidades y juicio a la hora de tomar cualquier decisión. Dicha información puede no haber tenido en cuenta los objetivos específicos de inversión, la situación financiera y las necesidades particulares del Cliente. Antes de tomar una decisión con respecto a cualquier Inversión, el Cliente acepta que se familiarizará con la naturaleza de la operación y leerá toda la documentación legal o informativa pertinente (incluido el folleto o memorando informativo). El Cliente reconoce que el Banco no tiene obligación de asesorarle y que es responsable de consultar a sus propios asesores si necesita asesoramiento. En consecuencia, el Cliente acepta que el Banco no tiene responsabilidad alguna por las consecuencias de cualquier decisión que tome derivada del uso de cualquier E-Servicio.
4. Acceso de los empleados del Banco
4.1 El Cliente reconoce y acepta que el Banco puede, por diversos medios (incluido el uso de módulos de software (comúnmente conocidos como cookies) y otras herramientas tecnológicas similares) acceder y recopilar información relativa al uso que el Cliente hace de los E-servicios (que, en el caso del Acceso Móvil, puede extenderse a información relativa al uso general que el Cliente hace de su dispositivo móvil), y el Cliente acepta y autoriza al Banco a tener dicho acceso.
4.2 En la medida en que dicho acceso implique la recogida de datos personales regulados por la Ley de Protección de Datos Personales, la forma en que se traten dichos datos personales se regirá por la Política de Privacidad del Banco disponible en nuestro sitio web.
B. BUZÓN DE CORREO ELECTRÓNICO PROPORCIONADO POR EL BANCO
1. Descripción
1.1 A través de los E-Services, el Cliente tendrá a su disposición un buzón electrónico seguro en el que podrá utilizar para recibir comunicaciones rutinarias y no urgentes del Banco, así como para enviar comunicaciones rutinarias y no urgentes al Banco.
1.2 Todos los documentos transmitidos electrónicamente a este buzón electrónico seguro (incluidos, entre otros, avisos, extractos de cuenta corriente y valoraciones) se considerarán documentos originales con los mismos efectos legales que si se enviaran por correo normal. Se considerarán entregados al Cliente una vez recibidos en el buzón electrónico, según determinen los registros del Banco, que el Cliente acepta como definitivos y concluyentes en ausencia de error manifiesto. Por lo general, los documentos se conservarán en el buzón electrónico durante un periodo de dos años a partir de la fecha de recepción (o cualquier otro periodo de conservación que el Banco decida). Al final de este periodo de conservación, los documentos que permanezcan sin ser leídos por el Cliente podrán ser eliminados por el Banco del buzón de correo sin que el Banco incurra en responsabilidad alguna frente al Cliente.
1.3 Sin embargo, a menos que y hasta que el Cliente inicie sesión en los E-Services, el Cliente no recibirá ninguna notificación de las comunicaciones entrantes que lleguen a este buzón. El Banco tampoco tiene obligación alguna de recordar o instar al Cliente a que compruebe periódicamente este buzón. En consecuencia, el Cliente reconoce que el buzón electrónico no es un medio adecuado para recibir comunicaciones urgentes o sensibles al tiempo del Banco.
C. DISPOSICIONES GENERALES
1. Asistencia técnica
Para ayudar al Cliente con cuestiones técnicas relativas a los E-Servicios, el Banco pondrá a disposición del Cliente un servicio de asistencia técnica entre las 9.00 y las 18.00 horas en días laborables (excepto festivos y puentes).
2. Riesgos asociados al acceso a través del uso de Internet
2.1 Los E-servicios son prestados por el Banco a través de Internet, ya sea a través del navegador de Internet de un ordenador o dispositivo móvil, o a través de una aplicación que se descarga e instala en un dispositivo móvil utilizado por el Cliente.
2.2 Internet es una red pública sobre la que el Banco no tiene ningún control. El Cliente reconoce que el uso de Internet conlleva diversos riesgos de los que acepta asumir toda la responsabilidad. Estos riesgos pueden incluir el robo electrónico del nombre de usuario y la contraseña del Cliente, así como la piratería de cualquiera de las Cuentas del Cliente, lo que puede dar lugar al acceso no autorizado a fondos y otros activos, al robo de otra información y a otras pérdidas. El Cliente también corre el riesgo de que su ordenador o dispositivo móvil sea infectado por virus, programas espía y otras formas de software malicioso, y de que terceros obtengan subrepticiamente acceso no autorizado a su ordenador o dispositivo móvil (y a cualquier información guardada en ellos) mediante el uso de módulos de software (comúnmente conocidos como cookies) y otras herramientas tecnológicas similares. El Cliente también reconoce que los mensajes que envíe al Banco por medios como el correo electrónico o los mensajes de texto no están necesariamente a salvo de piratería o interceptación, aunque se envíen por medios seguros o encriptados. Aunque el Banco tomará todas las medidas de seguridad razonables para protegerse de tales riesgos, incluido el uso de protocolos de encriptación para proteger la información que obra en su poder y para proteger los mensajes que se le envían, no puede haber certeza de que pueda evitarse la piratería o interceptación no autorizadas.
2.3 El Cliente también acepta asumir el riesgo de fallos técnicos derivados, en general, del uso de ordenadores, dispositivos móviles, aplicaciones de software y otras herramientas tecnológicas. Dichos fallos pueden provocar pérdidas o daños de diversa índole, tanto directos como indirectos, respecto de los cuales el Banco no asume responsabilidad alguna.
2.4 El Cliente tiene la responsabilidad de tomar medidas razonables para evitar el acceso no autorizado a su ordenador o dispositivo móvil. Los nombres de usuario y PIN no deben divulgarse a personas no autorizadas. Éstos, junto con los dispositivos OTP emitidos por el Banco, deben mantenerse seguros en todo momento y deben tomarse todas las medidas razonables para evitar el acceso no autorizado. El Cliente debe cambiar regularmente su PIN y no debe elegir PINs que sean fácilmente deducibles por otros. Los OTPs generados por un dispositivo OTP no deben ser divulgados a nadie. Estas obligaciones son asumidas y son responsabilidad del Cliente, a pesar de que el Cliente pueda optar por permitir que otra persona autorizada acceda a los Servicios Electrónicos en su nombre. Si el Cliente sospecha que su nombre de usuario, contraseña o token de seguridad pueden haber sido robados, perdidos o comprometidos de alguna manera, el Cliente tiene la obligación de informar al Banco inmediatamente.
2.5 En la máxima medida permitida por la ley, el Banco no será responsable de ninguna pérdida o daño que pueda sufrir el Cliente como consecuencia de su uso de los E-Services, incluida cualquier pérdida o daño derivado del mal funcionamiento del sistema, fallos de la red, errores y retrasos en la transmisión o actos malintencionados de terceros.
3. Derechos de autor
Salvo que se indique lo contrario, toda la información facilitada a través de los Servicios electrónicos está protegida por derechos de autor y dichos derechos pueden corresponder al Banco, a otro miembro del Grupo Bordier o a terceros. Se concede al Cliente una licencia limitada, intransferible y no sublicenciable para utilizar los Servicios únicamente con el fin de acceder a la información relativa a aquellas de sus Cuentas a las que haya elegido poder acceder a través de los Servicios Electrónicos y de las transacciones realizadas en dichas Cuentas. El Cliente no adquiere ningún derecho de propiedad intelectual por el mero uso del Servicio de Acceso Web o por la mera descarga y almacenamiento de software en relación con el Servicio de Acceso Móvil. Los Servicios Electrónicos son únicamente para uso privado y personal, y la prestación de los Servicios Electrónicos no se interpretará como una concesión al Cliente de ninguna licencia o derecho más amplio para utilizar información o contenido (incluidos textos, gráficos, imágenes, marcas registradas, marcas de servicio y logotipos) para cualquier otro fin (incluidos fines comerciales o empresariales). El Cliente se compromete a no reproducir ni distribuir a terceros la información que obtenga a través de los E-Servicios.
4. Restricciones locales
En función de la normativa local y de la normativa vigente en el domicilio del Cliente, el Banco se reserva el derecho a no facilitar determinados tipos de información o herramientas y puede variar la disponibilidad de los Servicios Electrónicos o las condiciones en las que se presta un Servicio Electrónico, sin previo aviso, en particular si el Banco sospecha de la existencia de intentos maliciosos o fraudulentos (hackers), que amenacen la confidencialidad de la información transmitida por los Servicios Electrónicos, o por cualquier otro motivo.
5. Terminación de los servicios electrónicos
5.1 El Cliente podrá optar en todo momento por poner fin al acceso a los E-Services mediante notificación por escrito al Banco. Del mismo modo, el Banco podrá optar en cualquier momento por poner fin a la prestación de los Servicios Electrónicos al Cliente mediante notificación por escrito al Cliente y hacerlo sin necesidad de alegar motivo alguno.
5.2 La finalización por parte del Cliente del Servicio de Acceso a la Web implica necesariamente la finalización del Servicio de Acceso Móvil, pero el Cliente puede optar por finalizar sólo el Servicio de Acceso Móvil conservando el Servicio de Acceso a la Web. Sin embargo, al finalizar el Servicio de Acceso Móvil, por motivos de seguridad, el Cliente debe desinstalar o eliminar la aplicación de todos los dispositivos móviles utilizados para el Servicio de Acceso Móvil.
5.3 La terminación de cualquiera de los Servicios electrónicos no tendrá necesariamente el efecto de terminar cualquier relación contractual más amplia entre el Banco y el Cliente, a menos que las partes acuerden lo contrario. Una vez finalizado el acceso o la prestación de los Servicios electrónicos, el Banco tendrá derecho a exigir al Cliente que le devuelva todos los dispositivos OTP y cualquier otro kit de instalación que el Banco le haya proporcionado previamente.
6. Ley aplicable y fuero competente
Todas las relaciones entre las partes en virtud del presente Acuerdo se regirán e interpretarán exclusivamente de conformidad con las leyes de Suiza. Las partes acuerdan irrevocablemente que los tribunales de Suiza serán competentes para resolver cualquier litigio que pueda surgir de o en relación con el presente Contrato y que, en consecuencia, cualquier procedimiento que surja de o en relación con el presente Contrato podrá incoarse ante dichos tribunales. Nada de lo contenido en la presente cláusula limitará el derecho del Banco a iniciar procedimientos contra el Cliente en cualquier otro tribunal de jurisdicción competente, ni la iniciación de tales procedimientos en una o más jurisdicciones impedirá la iniciación de procedimientos en cualquier otra jurisdicción, de forma concurrente o no, a menos que lo impida la legislación aplicable. El Cliente renuncia irrevocablemente a cualquier objeción que pueda tener ahora o en el futuro a que los tribunales de Suiza sean designados a efectos del presente Contrato por motivos de competencia o de otro tipo y acepta no alegar que ninguno de dichos tribunales no es un foro conveniente o apropiado.
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