{"id":16791,"date":"2025-02-03T11:33:08","date_gmt":"2025-02-03T11:33:08","guid":{"rendered":"https:\/\/www.bordier.com\/?p=16791"},"modified":"2025-02-10T09:47:16","modified_gmt":"2025-02-10T09:47:16","slug":"monday-report-250203","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/staging.bordier.com\/fr\/monday-report-250203\/","title":{"rendered":"Monday Report"},"content":{"rendered":"\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<iframe loading=\"lazy\" title=\"Monday Report 3 f\u00e9vrier 2025\" width=\"500\" height=\"281\" src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/UuLiwDibJcM?feature=oembed\" frameborder=\"0\" allow=\"accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share\" referrerpolicy=\"strict-origin-when-cross-origin\" allowfullscreen><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">\u00c9conomie<\/h2>\n\n\n\n<p>Les statistiques publi\u00e9es aux \u00c9tats-Unis ont \u00e9t\u00e9 satisfaisantes. P\u00e9nalis\u00e9es par les transports, les commandes de biens durables se contractent de 2.2% m\/m en d\u00e9cembre (+0.3% hors transports). La confiance des m\u00e9nages recule plus qu\u2019attendu, de 109.5 \u00e0 104.1 en janvier, mais leurs d\u00e9penses enregistrent une hausse plus forte qu\u2019escompt\u00e9 en d\u00e9cembre (+0.7% m\/m vs +0.5% est.). La croissance du PIB au T4 s\u2019est r\u00e9v\u00e9l\u00e9e moins forte qu\u2019esp\u00e9r\u00e9 (+2.3% t\/t annualis\u00e9 vs +2.6% est.), mais la consommation rassure (+4.2% vs +3.2% est.) et l\u2019inflation PCE ressort en ligne (+0.3% m\/m; +2.6% a\/a). Dans la zone euro, la croissance du PIB au T4 a l\u00e9g\u00e8rement d\u00e9\u00e7u (0% t\/t vs +0.1% est.), mais les indices de confiance de la CE surprennent positivement en janvier (\u00e9conomie: de 93.7 \u00e0 95.2 vs 94.1 est.; industrie: de -14.1 \u00e0 -12.9 vs -13.8 est.; services: de 5.7 \u00e0 6.6 vs 6.1 est.).<\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group boxed background-light\"><div class=\"wp-block-group__inner-container is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Limites plan\u00e9taires<\/h3>\n\n\n\n<p>Plus de la moiti\u00e9 de la croissance de demande de p\u00e9trole est li\u00e9e \u00e0 la Chine, depuis le d\u00e9but du si\u00e8cle. Mais le pays vit une r\u00e9volution dans le domaine automobile, avec 11 millions de v\u00e9hicules \u00e9lectriques vendus en Chine en 2024, le pays repr\u00e9sente plus de 60% des ventes mondiales totalisant 17.1 millions d\u2019unit\u00e9s.<\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full wider offeset-top\"><img alt=\"\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/staging.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/image-1.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-4375\" style=\"object-fit:cover\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">March\u00e9s<\/h2>\n\n\n\n<p>Comme escompt\u00e9 par les march\u00e9s, la BCE a coup\u00e9 ses taux directeurs de 0.25% et la Fed a maintenu les siens inchang\u00e9s. Les taux souverains \u00e0 10 ans reculent (USD &amp; CHF: -8pb; EUR:~-10pb), les actions en profitent en Europe (+1.8%) et en Suisse (+2.5%) mais pas aux US (-1%). L\u2019appr\u00e9ciation du dollar (dollar index: +0.9%), r\u00e9sultant des divergences de politique mon\u00e9taire, ne p\u00e9nalise pas l\u2019or (+1.3%). \u00c0 suivre cette semaine: ISM manufacturier et des services, rapport sur l\u2019emploi et confiance des m\u00e9nages (Univ. du Michigan) aux \u00c9tats-Unis; indices des prix \u00e0 la consommation et \u00e0 la production et ventes de d\u00e9tail dans la zone euro; PMI manufacturier et des services, indices des prix \u00e0 la consommation et \u00e0 la production en Chine.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group boxed background-light\"><div class=\"wp-block-group__inner-container is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<h2 class=\"wp-block-heading\">March\u00e9 suisse<\/h2>\n\n\n\n<p>A suivre cette semaine: indice des prix de l\u2019immobilier T4 (OFS), barom\u00e8tre de l\u2019emploi T1 (KOF), indices PMI janvier, sondage conjoncturel (KOF), ch\u00f4mage janvier (Seco) et r\u00e9serves de devises \u00e0 fin janvier (BNS).<\/p>\n\n\n\n<p>Les soci\u00e9t\u00e9s suivantes publieront des chiffres: Julius B\u00e4r, UBS, Medacta, Valiant, D\u00e4twyler, Financi\u00e8re Tradition, Leonteq, SPS, Ems-Chemie, Lem, Vontobel et ZKB. Enfin, Bioversys fera son entr\u00e9e \u00e0 la bourse suisse.<\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full wider offeset-top\"><img alt=\"\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/staging.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/image-2.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-4383\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Actions<\/h2>\n\n\n\n<p><strong>ABBVIE<\/strong> (Core Holdings) a publi\u00e9 de bons r\u00e9sultats T4 et rassure le march\u00e9 sur son objectif 2025, avec un BPA attendu \u00e0 $12.12-12.32, en ligne avec les attentes. Le march\u00e9 craignait un chiffre plus conservateur. La soci\u00e9t\u00e9 commence \u00e0 \u00e9merger de l\u2019impact de l\u2019expiration du brevet d\u2019Humira et profitera de la mont\u00e9e en puissance des r\u00e9cents lancements, avec un CA et un BPA que nous attendons \u00e0 +7% et +11%\/an sur 2024-27, offrant une rare visibilit\u00e9 au sein du secteur d\u2019ici la fin de d\u00e9cennie.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>DUKE ENERGY<\/strong> (Satellites) a annonc\u00e9 avoir rejoint une coalition public-priv\u00e9 cherchant \u00e0 obtenir une subvention f\u00e9d\u00e9rale de 800 mio$ en vue de la construction d\u2019un premier \u00absmall modular reactor \u2013 SMR\u00bb nucl\u00e9aire dans le Tenessee.<\/p>\n\n\n\n<p>Suite \u00e0 la publication des r\u00e9sultats de <strong>MICROSOFT<\/strong>, avec une croissance de +31% a\/a pour Azure, l\u2019attention se porte d\u00e9sormais sur <strong>ALPHABET<\/strong> et <strong>AMAZON<\/strong> (Core Holdings), qui publieront cette semaine. Le consensus anticipe une progression de +32.6% pour Google Cloud et de +19.3% pour AWS.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>SCHNEIDER ELECTRIC<\/strong> sort de la liste des recommandations Satellites. En effet, la perc\u00e9e de Deepseek repr\u00e9sente un risque pour les investissements en \u00e9quipements \u00e9lectriques dans les datacenters, qu\u2019il est difficile de quantifier \u00e0 ce stade. Schneider y est expos\u00e9, avec plus de la moiti\u00e9 de la croissance de ses ventes d\u00e9rivant de ce segment. Compte tenu de la valorisation du titre (PE NTM de 24.8x), nous consid\u00e9rons que le profil opportunit\u00e9-risque devient n\u00e9gatif.<\/p>\n\n\n\n<p><br><\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group boxed background-light\"><div class=\"wp-block-group__inner-container is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Obligations<br><\/h2>\n\n\n\n<p>Aux \u00c9tats-Unis, la Fed a laiss\u00e9, sans surprise, ses taux inchang\u00e9s la semaine derni\u00e8re, tandis que le PIB au T4 \u00e9tait inf\u00e9rieur aux attentes, et le 10Y finissait la semaine en baisse de 8pb. La BCE a abaiss\u00e9 ses taux de 25pb et l\u2019OAT 10Y terminait la semaine en baisse de 8pb, tandis que le Bund 10Y perdait 11pb. Cette semaine, les droits de douane annonc\u00e9s pendant le weekend par l\u2019administration US, ainsi que le vote du budget en France et l\u2019\u00e9volution de la campagne \u00e9lectorale en Allemagne seront les points d\u2019attention et risquent d\u2019\u00eatre source de volatilit\u00e9.<\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full wider offeset-top\"><img alt=\"\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/staging.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/image-3.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-4388\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Sentiment des traders<\/h3>\n\n\n\n<p><strong><strong>Bourse<\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>En instaurant des taxes douani\u00e8res, D.Trump envoyait les march\u00e9s actions au tapis (Japon -2.6%, Europe -2% en moyenne). Les indices US n\u2019\u00e9taient pas \u00e9pargn\u00e9s, les Futures \u00e9tant bien dans le rouge. Les publications des ISM et des statistiques de l\u2019emploi risquent de passer inaper\u00e7ues, de m\u00eame que les r\u00e9sultats trimestriels de Palantir, BNP, UBS ou encore Pfizer au milieu du brouhaha politique.<\/p>\n\n\n\n<p><strong><strong>Devises<\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Les menaces de guerre commerciale US sont devenues r\u00e9alit\u00e9 ce week-end, le CAD et le MXN sont en forte baisse \u00e0 $\/CAD 1.4682 et $\/MXN 21.08. L\u2019Europe \u00e9tant la prochaine cible de D.Trump, l\u2019\u20ac\/$ a d\u00e9j\u00e0 plong\u00e9 jusqu\u2019\u00e0 1.0140 avant de remonter ce matin \u00e0 \u20ac\/$ 1.0240, nous restons haussiers sur le $ \u00e0 court terme. L\u2019aversion au risque soutien le CHF qui se renforce \u00e0 \u20ac\/CHF 0.9387 sup. 0.9300 r\u00e9s. 0.9450. L\u2019or s\u2019envole \u00e0 2790$\/oz, sup. 2740 r\u00e9s. 2804. Nos fourchettes: \u20ac\/$ 1.0100-1.0365, $\/CHF 0.9100-0.9210, \u00a3\/$ 1.2240-1.2470.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">Graphique du jour<\/h4>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"600\" height=\"365\" src=\"https:\/\/staging.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/02\/Graphique-du-jour.webp\" alt=\"US contributions to GDP growth.\" class=\"wp-image-16792\" style=\"object-fit:cover\" srcset=\"https:\/\/staging.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/02\/Graphique-du-jour.webp 600w, https:\/\/staging.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/02\/Graphique-du-jour-300x183.webp 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 600px) 100vw, 600px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">Performance<\/h4>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img alt=\"\" loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1081\" height=\"661\" src=\"https:\/\/staging.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/02\/Performances.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-16796\" style=\"width:823px;height:auto\" srcset=\"https:\/\/staging.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/02\/Performances.webp 1081w, https:\/\/staging.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/02\/Performances-300x183.webp 300w, https:\/\/staging.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/02\/Performances-1024x626.webp 1024w, https:\/\/staging.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/02\/Performances-768x470.webp 768w\" sizes=\"auto, (max-width: 1081px) 100vw, 1081px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"has-small-font-size\">Ce document a \u00e9t\u00e9 produit uniquement \u00e0 des fins d\u2019information g\u00e9n\u00e9rale et est exclusivement fourni par Bordier &amp; Cie SCmA dans le cadre d\u2019une relation contractuelle existante avec le destinataire qui le re\u00e7oit. 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