{"id":17326,"date":"2025-03-03T11:07:00","date_gmt":"2025-03-03T11:07:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.bordier.com\/?p=17326"},"modified":"2025-03-03T15:56:34","modified_gmt":"2025-03-03T15:56:34","slug":"monday-report-fr-03032025","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/staging.bordier.com\/fr\/monday-report-fr-03032025\/","title":{"rendered":"Monday Report"},"content":{"rendered":"\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<iframe loading=\"lazy\" title=\"Monday Report du 3 mars 2025\" width=\"500\" height=\"281\" src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/34e_KPaBmiQ?feature=oembed\" frameborder=\"0\" allow=\"accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share\" referrerpolicy=\"strict-origin-when-cross-origin\" allowfullscreen><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">\u00c9conomie<\/h2>\n\n\n\n<p>Les statistiques publi\u00e9es aux \u00c9tats-Unis ont eu tendance \u00e0 d\u00e9cevoir. La confiance des m\u00e9nages chute de 105.3 \u00e0 98.3, plus qu\u2019attendu (102.5) en f\u00e9vrier. De m\u00eame, les ventes de maisons neuves se contractent de 10.5% m\/m en janvier (vs -2.6% est.). Si en janvier les revenus des m\u00e9nages progressent plus qu\u2019attendu (+0.9% m\/m), leurs d\u00e9penses enregistrent une baisse (-0.2% m\/m) inattendue. L\u2019inflation PCE ressort en ligne avec les attentes (+0.3% m\/m; +2.5% a\/a). La hausse des commandes de biens durables est plus marqu\u00e9e qu\u2019escompt\u00e9 en janvier (+3.1% m\/m vs +2% est.). Dans la zone euro, les indices de confiance de la CE sont satisfaisants: la confiance dans l\u2019\u00e9conomie remonte de 95.3 \u00e0 96.3, celle dans l\u2019industrie de -12.9 \u00e0 -11.4 et celle dans les services recule l\u00e9g\u00e8rement de 6.7 \u00e0 6.2.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group boxed background-light\"><div class=\"wp-block-group__inner-container is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Limites plan\u00e9taires<\/h3>\n\n\n\n<p>Selon une \u00e9tude du Met Office britannique (agence gouvernementale pour la m\u00e9t\u00e9orologie et le climat) et l\u2019Universit\u00e9 d\u2019Exeter publi\u00e9e par la revue Nature, l\u2019AMOC (Atlantic Meridional Overturning Circulation), le principal syst\u00e8me de circulation de l\u2019oc\u00e9an Atlantique, jouant un r\u00f4le d\u00e9terminant dans la r\u00e9gulation du climat, ne devrait pas s\u2019effondrer au cours de ce si\u00e8cle. Il est en revanche \u00abtr\u00e8s probable qu\u2019il s\u2019affaiblisse, ce qui posera des probl\u00e8mes climatiques \u00e0 l\u2019Europe et au-del\u00e0\u00bb, selon le responsable de l\u2019\u00e9tude.<\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full wider offeset-top\"><img alt=\"\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/staging.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/image-1.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-4375\" style=\"object-fit:cover\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">March\u00e9s<\/h2>\n\n\n\n<p>Les d\u00e9ceptions \u00e9conomiques aux US et les tensions g\u00e9opolitiques ont pouss\u00e9 les taux 10 ans fortement \u00e0 la baisse, en particulier en USD (-22pb; EUR: -7pb; CHF: -13pb). En d\u00e9pit de ces mouvements, le dollar s\u2019est appr\u00e9ci\u00e9 de 1.2% (dollar index), refl\u00e9tant une certaine aversion au risque, visible \u00e9galement dans la sous-performance des actions US (-1.1%; Europe: +0.6%; \u00e9mergents: -4.4%). L\u2019or (-2.7%) semble victime d\u2019une prise de profits apr\u00e8s la forte hausse des derni\u00e8res semaines. \u00c0 suivre cette semaine: ISM manufacturier et des services, rapport sur l\u2019emploi et cr\u00e9dit \u00e0 la consommation aux \u00c9tats-Unis; indices des prix \u00e0 la consommation et \u00e0 la production, taux de ch\u00f4mage, r\u00e9union de la BCE et ventes de d\u00e9tail dans la zone euro; PMI manufacturier et des services (Caixin et officiel), r\u00e9serves de change et balance commerciale en Chine.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group boxed background-light\"><div class=\"wp-block-group__inner-container is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<h2 class=\"wp-block-heading\">March\u00e9 suisse<\/h2>\n\n\n\n<p>A suivre cette semaine: r\u00e9sultats d\u00e9finitifs 2024 de la BNS, taux hypoth\u00e9caire de r\u00e9f\u00e9rence (OFL), Indice PMI de f\u00e9vrier 2025, prix \u00e0 la consommation f\u00e9vrier 2025 (OFS), ch\u00f4mage f\u00e9vrier 2025 (Seco) et r\u00e9serves de devises f\u00e9vrier 2025 (BNS). Les soci\u00e9t\u00e9s suivantes publieront des r\u00e9sultats: Aryzta, Gurit, Forbo, VAT, K\u00fchne+Nagel, Arbonia, Lindt&amp;Spr\u00fcngli, On Holding, Orior, Sandoz, Comet, Kardex, Galderma, Geberit, Helvetia, Molecular Partners, Coltene, SFS, Flughafen Z\u00fcrich et Mikron.<\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full wider offeset-top\"><img alt=\"\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/staging.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/image-2.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-4383\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Actions<\/h2>\n\n\n\n<p><strong>ING GROUP<\/strong> (Satellites): le groupe a annonc\u00e9 l\u2019acquisition de 17.6% du capital de la banque priv\u00e9e Van Lanschot. Cette participation est bienvenue car elle augmente la part du groupe dans des activit\u00e9s stables et \u00e0 la rentabilit\u00e9 \u00e9lev\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>SIG GROUP<\/strong>: nous sortons SIG de la liste des Convictions suisses. Le management est emp\u00eatr\u00e9 dans des probl\u00e8mes de gouvernance avec son actionnaire principal, ce qui n\u2019arrange pas une confiance des march\u00e9s d\u00e9j\u00e0 mise \u00e0 mal. C\u2019est dommage parce que fondamentalement la soci\u00e9t\u00e9 va plut\u00f4t bien.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>SOCIETE GENERALE<\/strong> (Satellites): nous entrons la Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale dans nos recommandations bancaires. Le groupe, gr\u00e2ce \u00e0 un nouveau management, a entam\u00e9 un repositionnement strat\u00e9gique dont le r\u00e9sultat sur la rentabilit\u00e9 et le retour aux actionnaires a d\u00e9j\u00e0 rapidement commenc\u00e9 \u00e0 se voir. <\/p>\n\n\n\n<p><strong>VOLKSWAGEN<\/strong> rejoint nos recommandations Satellites, sur une approche sp\u00e9culative. Le groupe est expos\u00e9 aux risques de droits de douanes US et aux amendes \u00abCO2\u00bb de l\u2019UE en 2025, mais la valorisation est d\u00e9pressive et la restructuration annonc\u00e9e en d\u00e9cembre, le Plan d\u2019Actions de l\u2019EU pour l\u2019industrie Auto et l\u2019arriv\u00e9e aux affaires d\u2019une coalition \u00abpro-business\u00bb en Allemagne sont autant de facteurs de soutien peu ou pas int\u00e9gr\u00e9s par le march\u00e9.<strong> <\/strong><\/p>\n\n\n\n<p><br><\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group boxed background-light\"><div class=\"wp-block-group__inner-container is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Obligations<br><\/h2>\n\n\n\n<p>Aux US, le 10Y perdait 22pb sur des chiffres macro d\u00e9cevants la semaine derni\u00e8re, avec des inscriptions au ch\u00f4mage sup\u00e9rieures aux attentes, des permis de construire en contraction m\/m, et le GDPNow de la Fed d\u2019Atlanta qui pointait vers une contraction du PIB de 1.5%. En Europe, l\u2019OAT et le Bund perdaient 7pb, renforc\u00e9s par un CPI inf\u00e9rieur aux attentes en France et les r\u00e9sultats \u00e9lectoraux en Allemagne. Cette semaine, les yeux seront riv\u00e9s sur les NFP aux US vendredi afin de confirmer ou non la tendance.<\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full wider offeset-top\"><img alt=\"\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/staging.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/image-3.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-4388\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Sentiment des traders<\/h3>\n\n\n\n<p><strong><strong>Bourse<\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Apr\u00e8s une semaine compliqu\u00e9e, surtout aux US, les march\u00e9s ouvraient dans le vert ce matin. Outre les tergiversations g\u00e9opolitiques, nous aurons les publications des ISM, des commandes de biens durables et des statistiques de l\u2019emploi aux US, alors qu\u2019en zone euro, ch\u00f4mage, CPI et PPI seront publi\u00e9s. La volatilit\u00e9 ne devrait pas baisser.<\/p>\n\n\n\n<p><strong><strong>Devises<\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Dans un march\u00e9 focalis\u00e9 sur la g\u00e9opolitique, l\u2019euro s&rsquo;affaiblit l\u00e9g\u00e8rement \u00e0 \u20ac\/$ 1.0395 sup. 1.0300 r\u00e9s. 1.0510, l\u2019affrontement entre D.Trump et V.Zelensky p\u00e8se sur la monnaie unique. La BCE se r\u00e9unit cette semaine, le march\u00e9 anticipe une baisse de 0.25%. Les cambistes seront focalis\u00e9s sur les chiffres de l\u2019emploi US et europ\u00e9ens. Le CHF se raffermit dans ce contexte de tension \u00e0 \u20ac\/CHF 0.9370, sup. 0.9330 r\u00e9s. 0.9455. L\u2019once d\u2019or se traite \u00e0 2863$\/Oz, sup. 2832 r\u00e9s. 2900.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">Graphique du jour<\/h4>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1262\" height=\"942\" src=\"https:\/\/staging.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/03\/graphPourSite.jpg\" alt=\"US consumer confidence trend from 2015 to 2025.\" class=\"wp-image-17333\" style=\"object-fit:cover\" srcset=\"https:\/\/staging.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/03\/graphPourSite.jpg 1262w, https:\/\/staging.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/03\/graphPourSite-300x224.jpg 300w, https:\/\/staging.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/03\/graphPourSite-1024x764.jpg 1024w, https:\/\/staging.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/03\/graphPourSite-768x573.jpg 768w\" sizes=\"auto, (max-width: 1262px) 100vw, 1262px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">Performance<\/h4>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"705\" height=\"452\" src=\"https:\/\/staging.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/03\/perfFR-pour-site.jpg\" alt=\"Financial indices and currency rates February 2025 table.\" class=\"wp-image-17335\" style=\"width:823px;height:auto\" srcset=\"https:\/\/staging.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/03\/perfFR-pour-site.jpg 705w, https:\/\/staging.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/03\/perfFR-pour-site-300x192.jpg 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 705px) 100vw, 705px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"has-small-font-size\">Ce document a \u00e9t\u00e9 produit uniquement \u00e0 des fins d\u2019information g\u00e9n\u00e9rale et est exclusivement fourni par Bordier &amp; Cie SCmA dans le cadre d\u2019une relation contractuelle existante avec le destinataire qui le re\u00e7oit. 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