{"id":17476,"date":"2025-03-10T11:27:46","date_gmt":"2025-03-10T11:27:46","guid":{"rendered":"https:\/\/www.bordier.com\/?p=17476"},"modified":"2025-03-10T16:13:19","modified_gmt":"2025-03-10T16:13:19","slug":"monday-report-fr-10032025","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/staging.bordier.com\/fr\/monday-report-fr-10032025\/","title":{"rendered":"Monday Report"},"content":{"rendered":"\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<iframe loading=\"lazy\" title=\"Monday Report du 10 mars 2025\" width=\"500\" height=\"281\" src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/GdPtShOpWi8?feature=oembed\" frameborder=\"0\" allow=\"accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share\" referrerpolicy=\"strict-origin-when-cross-origin\" allowfullscreen><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">\u00c9conomie<\/h2>\n\n\n\n<p>Les statistiques publi\u00e9es aux \u00c9tats-Unis ont \u00e9t\u00e9 quelque peu mitig\u00e9es. La d\u00e9ception de l\u2019ISM manufacturier, qui recule en f\u00e9vrier de 50.9 \u00e0 50.3 (vs 50.7 est.), est compens\u00e9e par la bonne surprise sur celui des services (de 52.8 \u00e0 53.5 vs 52.5 est.). L\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine a cr\u00e9\u00e9 moins d\u2019emplois qu\u2019attendu en f\u00e9vrier (151\u2019000 vs 160\u2019000 est.) et le taux de ch\u00f4mage remonte de 4 \u00e0 4.1%, all\u00e9geant les tensions sur les salaires (+4% a\/a vs 4.1% est.). Dans la zone euro, la croissance des prix est l\u00e9g\u00e8rement sup\u00e9rieure aux attentes en f\u00e9vrier (+2.4% a\/a vs +2.3% est.) mais poursuit sa d\u00e9c\u00e9l\u00e9ration. Le PIB du T4 a \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9 \u00e0 la hausse de 0.9% a\/a \u00e0 +1.2% a\/a. En Chine, les PMI de Caixin se redressent plus qu\u2019escompt\u00e9: le manufacturier de 50.1 \u00e0 50.8 (vs 50.4 est.) et celui des services de 51 \u00e0 51.4 (vs 50.7 est.).<\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group boxed background-light\"><div class=\"wp-block-group__inner-container is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Limites plan\u00e9taires<\/h3>\n\n\n\n<p>L\u2019administration Trump a annonc\u00e9 le retrait des \u00c9tats-Unis du fonds de compensation adopt\u00e9 lors du sommet des Nations unies sur le climat (COP 28) fin 2023. Ce fonds pr\u00e9voit que les nations d\u00e9velopp\u00e9es les plus responsables de la crise climatique compensent les pays en d\u00e9veloppement pour les dommages irr\u00e9versibles caus\u00e9s par le r\u00e9chauffement climatique, comme l\u2019\u00e9l\u00e9vation du niveau de la mer, la d\u00e9sertification, la s\u00e9cheresse et les inondations.<\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full wider offeset-top\"><img alt=\"\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/staging.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/image-1.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-4375\" style=\"object-fit:cover\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">March\u00e9s<\/h2>\n\n\n\n<p>Les annonces des projets de relance fiscale en Allemagne et zone euro provoquent d\u2019importants mouvements sur les prix des actifs. Elles font fortement remonter les taux souverains \u00e0 10 ans (All\/Fra\/Ita: +42pb!; USD: +12pb; CHF: +32pb). Cette \u00e9volution fait chuter l\u2019indice dollar (-3.5%!), ce qui pousse l\u2019or \u00e0 la hausse (+2.3%). Les actions am\u00e9ricaines sous-performent encore (US: -3.2%; Europe: -0.7%; \u00e9mergents: +2.9%). \u00c0 suivre cette semaine: confiance des PME (NFIB index), indices des prix \u00e0 la consommation et \u00e0 la production et confiance des m\u00e9nages (Univ. du Michigan) aux \u00c9tats-Unis; indice de confiance des investisseurs Sentix et production industrielle dans la zone euro; indices des prix \u00e0 la consommation et \u00e0 la production en Chine.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group boxed background-light\"><div class=\"wp-block-group__inner-container is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<h2 class=\"wp-block-heading\">March\u00e9 suisse<\/h2>\n\n\n\n<p>A suivre cette semaine: indice du moral des consommateurs f\u00e9vrier 2025 (Seco), statistiques trafic f\u00e9vrier (Flughafen Z\u00fcrich) et prix \u00e0 la production et \u00e0 l\u2019importation f\u00e9vrier 2025 (OFS). Les soci\u00e9t\u00e9s suivantes publieront des r\u00e9sultats 2024: Sensirion, Galenica, Huber+Suhner,BCGE, BKW, Komax, Kuros, Partners Group, Polypeptide, Tecan, Ascom, Avolta, Fundamenta, Autoneum, SIX, Accelleron, Interroll, Rieter, DocMorris, Inficon, Orell F\u00fcssli, StarragTornos, Swiss Life et Hilti.<\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full wider offeset-top\"><img alt=\"\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/staging.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/image-2.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-4383\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Actions<\/h2>\n\n\n\n<p><strong>NOVO NORDISK<\/strong> (Core Holdings) lance NovoCare Pharmacy, offrant un acc\u00e8s direct \u00e0 Wegovy au prix de $499\/mois pour les patients non assur\u00e9s ou non couverts pour le traitement. Cette initiative \u00e9tait tr\u00e8s attendue, en ligne avec la strat\u00e9gie adopt\u00e9e par Eli Lilly (prix \u00e9quivalent \u00e0 celui de Zepbound) et permettra de soutenir les volumes. Le timing est id\u00e9al, intervenant apr\u00e8s l\u2019annonce par la FDA du retrait de Wegovy de la liste des m\u00e9dicaments en p\u00e9nurie et donc de la n\u00e9cessit\u00e9 pour les pharmacies de pr\u00e9paration de se retirer du march\u00e9.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>TSMC<\/strong> (Satellites) a annonc\u00e9 un investissement de $100 milliards aux \u00c9tats-Unis pour d\u00e9velopper la production locale de semi-conducteurs, le packaging et la R&amp;D. Cette initiative s\u2019inscrit dans la volont\u00e9 de renforcer la cha\u00eene d\u2019approvisionnement am\u00e9ricaine en technologies critiques, notamment pour l\u2019IA et de r\u00e9duire la d\u00e9pendance \u00e0 Ta\u00efwan. Toutefois, cette expansion pourrait accentuer la position dominante de TSMC sur le march\u00e9. <\/p>\n\n\n\n<p><strong>VEEVA<\/strong> (Satellites) consolide son leadership dans le cloud pour les sciences de la vie avec une solide publication du T4-FY2025. Le groupe a notamment annonc\u00e9 une adoption croissante de ses solutions R&amp;D (+41 clients Quality Cloud) et commerciales (50+ clients d\u00e9j\u00e0 sur Vault CRM). Le d\u00e9ploiement de Vault CRM chez huit grandes entreprises confirme l\u2019adh\u00e9sion au nouvel \u00e9cosyst\u00e8me.<\/p>\n\n\n\n<p><br><\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group boxed background-light\"><div class=\"wp-block-group__inner-container is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Obligations<br><\/h2>\n\n\n\n<p>Semaine historique sur les taux europ\u00e9ens suite aux annonces allemandes d\u2019investissements en d\u00e9fense et infrastructures. La courbe allemande s\u2019est pentifi\u00e9e (2Y +23pb\/10Y +42pb) entra\u00eenant l\u2019ensemble des souverains EU (OAT +41pb\/BTP +42pb), les spreads restant stables. Les attentes d\u2019assouplissement BCE sont revues \u00e0 la baisse, avec une seule baisse anticip\u00e9e (vs 3) apr\u00e8s celle de jeudi (-25pb \u00e0 2,5%). Sur le cr\u00e9dit, les spreads EUR sont mixtes (IG -2pb\/HY -4pb) tandis que les spreads US s\u2019\u00e9cartent (IG +2pb\/HY +13pb). Le cr\u00e9dit europ\u00e9en est d\u00e9sormais plus cher que le cr\u00e9dit US.<\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full wider offeset-top\"><img alt=\"\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/staging.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/image-3.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-4388\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Sentiment des traders<\/h3>\n\n\n\n<p><strong>Bourse<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Les atermoiements de Trump ont envoy\u00e9 les indices US au tapis, le S&amp;P500 cl\u00f4turant sur la moyenne mobile des 200 jours vendredi, au contraire des march\u00e9s europ\u00e9ens plus r\u00e9silients. Le CPI et le PPI US seront publi\u00e9s alors que c\u00f4t\u00e9 micro, nous aurons les r\u00e9sultats d\u2019Oracle, Adobe, Inditex, Generali et BMW. Les incertitudes sur la politique am\u00e9ricaine devraient continuer \u00e0 pr\u00e9t\u00e9riter les march\u00e9s US.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Devises<\/strong> <\/p>\n\n\n\n<p>Apr\u00e8s une hausse fulgurante, l\u2019\u20ac commence la semaine en repli \u00e0 \u20ac\/$ 1.0818, une cassure de la r\u00e9s. 1.0889 est n\u00e9cessaire pour que la hausse perdure, sup. 1.0675 r\u00e9s. 1.0937. Suite aux chiffres d\u00e9cevants de l\u2019emploi US et l\u2019incertitude la plus totale au sujet des droits de douanes US, le $ est orient\u00e9 \u00e0 la baisse: $\/JPY 147.26, $\/CHF 0.8785. Le CHF se renforce rapidement ce lundi \u00e0 \u20ac\/CHF 0.9504, sup. 0.9457 r\u00e9s. 0.9636. L\u2019once d\u2019or est \u00e0 2904$\/oz, sup. 2882 r\u00e9s. 2956.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">Graphique du jour<\/h4>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1259\" height=\"945\" src=\"https:\/\/staging.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/03\/graphPourSite-2.jpg\" alt=\"US employment changes by sector, September 2024-February 2025.\" class=\"wp-image-17477\" style=\"object-fit:cover\" srcset=\"https:\/\/staging.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/03\/graphPourSite-2.jpg 1259w, https:\/\/staging.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/03\/graphPourSite-2-300x225.jpg 300w, https:\/\/staging.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/03\/graphPourSite-2-1024x769.jpg 1024w, https:\/\/staging.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/03\/graphPourSite-2-768x576.jpg 768w\" sizes=\"auto, (max-width: 1259px) 100vw, 1259px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">Performance<\/h4>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"694\" height=\"448\" src=\"https:\/\/staging.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/03\/perfFR-pour-site-1.jpg\" alt=\"Financial data table as of March 7, 2025.\" class=\"wp-image-17479\" style=\"width:823px;height:auto\" srcset=\"https:\/\/staging.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/03\/perfFR-pour-site-1.jpg 694w, https:\/\/staging.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/03\/perfFR-pour-site-1-300x194.jpg 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 694px) 100vw, 694px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"has-small-font-size\">Ce document a \u00e9t\u00e9 produit uniquement \u00e0 des fins d\u2019information g\u00e9n\u00e9rale et est exclusivement fourni par Bordier &amp; Cie SCmA dans le cadre d\u2019une relation contractuelle existante avec le destinataire qui le re\u00e7oit. 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