{"id":17564,"date":"2025-03-17T11:18:33","date_gmt":"2025-03-17T11:18:33","guid":{"rendered":"https:\/\/www.bordier.com\/?p=17564"},"modified":"2025-03-17T15:26:24","modified_gmt":"2025-03-17T15:26:24","slug":"monday-report-fr-17032025","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/staging.bordier.com\/fr\/monday-report-fr-17032025\/","title":{"rendered":"Monday Report"},"content":{"rendered":"\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<iframe loading=\"lazy\" title=\"Monday Report du 17 mars 2025\" width=\"500\" height=\"281\" src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/2eNdNwnnQ6w?feature=oembed\" frameborder=\"0\" allow=\"accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share\" referrerpolicy=\"strict-origin-when-cross-origin\" allowfullscreen><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">\u00c9conomie<\/h2>\n\n\n\n<p>Les statistiques publi\u00e9es aux \u00c9tats-Unis ont eu tendance \u00e0 d\u00e9cevoir. La confiance des PME (NFIB index) recule de 102.8 \u00e0 100.7 en f\u00e9vrier, plus qu\u2019escompt\u00e9 (101). De m\u00eame, la confiance des m\u00e9nages (Univ. du Michigan) chute en mars de 64.7 \u00e0 57.9 (vs 63 est.). La croissance des prix ralentit mais se r\u00e9v\u00e8le, et c\u2019est une bonne nouvelle, plus faible qu\u2019attendu en f\u00e9vrier (+0.2% m\/m vs +0.3% est.; +2.8% a\/a vs 2.9% est.). Dans la zone euro, la confiance des investisseurs Sentix rebondit plus qu\u2019attendu (de -12.7 \u00e0 -2.9 vs -9.3 est.) et la production industrielle progresse plus qu\u2019esp\u00e9r\u00e9 en janvier (+0.8% m\/m vs +0.6% est.; +0% a\/a vs -0.8% est.). Enfin, en Chine, la contraction des prix \u00e0 la consommation (-0.7% a\/a vs -0.4% est.) et \u00e0 la production (-2.2% a\/a vs -2.1% est.) en f\u00e9vrier indique que le risque de d\u00e9flation demeure pr\u00e9sent.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group boxed background-light\"><div class=\"wp-block-group__inner-container is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Limites plan\u00e9taires<\/h3>\n\n\n\n<p>Selon un article publi\u00e9 dans Environmental Research Letters, le courant circumpolaire de l\u2019Antarctique a commenc\u00e9 \u00e0 ralentir (comme l\u2019AMOC dans l\u2019Atlantique) et son intensit\u00e9 pourrait diminuer de 20% \u00e0 horizon 2050 sous l\u2019effet du r\u00e9chauffement climatique. Ceci se traduirait par moins d\u2019oxyg\u00e9nation des fonds marins, moins de vie marine, une modification des climats r\u00e9gionaux et une baisse de capacit\u00e9 d\u2019absorption de carbone de l\u2019Antarctique.<\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full wider offeset-top\"><img alt=\"\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/staging.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/image-1.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-4375\" style=\"object-fit:cover\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">March\u00e9s<\/h2>\n\n\n\n<p>En attendant la validation par le Parlement du plan de relance fiscale cette semaine en Allemagne, les d\u00e9ceptions \u00e9conomiques et l\u2019incertitude politique continuent de peser plus sur les actions US (-2.3%) qu\u2019europ\u00e9ennes (-1.2%) et \u00e9mergentes (-0.8%). Les taux souverains \u00e0 10 ans sont plut\u00f4t stables (USD: +0pb; EUR: +4pb) sauf en Suisse (+10pb). Le dollar est lui aussi plut\u00f4t inchang\u00e9 (dollar index: -0.1%) et l\u2019or (+2.5%) profite de cet environnement. \u00c0 suivre cette semaine: ventes de d\u00e9tail, confiance des promoteurs, mises en chantier, production industrielle et r\u00e9union de la Fed aux \u00c9tats-Unis; solde de la balance commerciale et confiance des m\u00e9nages dans la zone euro; prix des maisons, production industrielle, ventes de d\u00e9tail et investissements en Chine.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group boxed background-light\"><div class=\"wp-block-group__inner-container is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<h2 class=\"wp-block-heading\">March\u00e9 suisse<\/h2>\n\n\n\n<p>A suivre cette semaine: pr\u00e9visions macro\u00e9conomiques (BAK Economics), publication du rapport annuel 2024 (BNS), pr\u00e9visions conjoncturelles de printemps (Seco), commerce ext\u00e9rieur\/exportations horlog\u00e8res f\u00e9vrier 2025 (OFDF) et appr\u00e9ciation de la politique mon\u00e9taire (BNS).Les soci\u00e9t\u00e9s suivantes publieront des r\u00e9sultats 2024: Medartis, Vetropack, Investis, Stadler Rail, Swatch Group, Swissquote et Financi\u00e8re Tradition.<\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full wider offeset-top\"><img alt=\"\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/staging.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/image-2.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-4383\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Actions<\/h2>\n\n\n\n<p><strong>ASSA ABLOY<\/strong> (Core Holdings) a acquis l\u2019allemand Gesellschaft f\u00fcr Sicherheitstechnik mbH, actif dans les solutions de s\u00e9curit\u00e9 pour les b\u00e2timents commerciaux, industriels et publics, cr\u00e9\u00e9 en 1977 et qui apportera c.130<strong> <\/strong>mioSEK de chiffre d\u2019affaires annuel \u00e0 forte marge. <\/p>\n\n\n\n<p><strong>ASTRAZENECA<\/strong> (Core Holdings): donn\u00e9es positives pour eneboparatide dans l\u2019hypoparathyro\u00efdie, dont les ventes pourraient atteindre $1mia \u00e0 terme. Par ailleurs, le groupe annonce l\u2019acquisition d\u2019EsoBiotec, soci\u00e9t\u00e9 priv\u00e9e sp\u00e9cialis\u00e9e dans les th\u00e9rapies cellulaires, pour un montant initial de $425mio et des paiements d\u2019\u00e9tape pouvant aller jusqu\u2019\u00e0 $575mio.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>E.ON<\/strong> (Satellites): l\u2019accord pr\u00e9liminaire sign\u00e9 en Allemagne entre la CDU\/CSU, le SPD et les Verts indique que 100 des 500 miaEUR pr\u00e9vus pour les Infrastructures seront dirig\u00e9s vers le plan existant pour le climat et la transformation. C\u2019est clairement positif pour les perspectives d\u2019investissements dans les r\u00e9seaux \u00e9lectriques, donc E.On.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>VERIZON<\/strong> (Entr\u00e9e en liste Satellites) est un des principaux op\u00e9rateurs t\u00e9l\u00e9coms aux USA, leader dans les services mobiles, internet et r\u00e9seaux d\u2019entreprises. Au regard d\u2019une g\u00e9n\u00e9ration de free cash flow solide et d\u2019une bonne visibilit\u00e9 financi\u00e8re, le titre a un profil d\u00e9fensif et offre un rendement du dividende \u00e9lev\u00e9 (5.9%). La valorisation (PE 12 mois de 9.3x) se situe sur un point bas et repr\u00e9sente une opportunit\u00e9 d\u2019achat.<\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><br><\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group boxed background-light\"><div class=\"wp-block-group__inner-container is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Obligations<br><\/h2>\n\n\n\n<p>Aux US, l\u2019inflation est ressortie en-dessous des attentes (headline 0,2% vs 0,3% attendu). Les taux sont globalement inchang\u00e9s. Les investisseurs restent inquiets sur le potentiel inflationniste des tarifs, comme le montrent les attentes d\u2019inflation publi\u00e9es dans l\u2019enqu\u00eate de l\u2019universit\u00e9 du Michigan (5-10Y @3,9% vs 3,4% attendu). Ceci devrait \u00e9galement entra\u00eener la FED \u00e0 rester prudente lors du meeting de cette semaine. En Europe, les courbes ont continu\u00e9 de se pentifier (Bund 2Y -6pb\/10Y +4pb). Sur le cr\u00e9dit, les spreads HY se sont fortement \u00e9cart\u00e9s dans un mouvement \u00abrisk-off\u00bb g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9 (EU +25pb \/ US +29pb).<\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full wider offeset-top\"><img alt=\"\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/staging.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/image-3.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-4388\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Sentiment des traders<\/h3>\n\n\n\n<p><strong>Bourse<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Apr\u00e8s une semaine \u00e0 nouveau chahut\u00e9e, place aux banques centrales, avec les r\u00e9unions du FOMC (inchang\u00e9), la BOE (inchang\u00e9) et la BNS (-0.25%). Le discours de J.Powell sera tr\u00e8s attendu alors que plusieurs experts n\u2019excluent pas une r\u00e9cession aux US. Sinon, c\u00f4t\u00e9 g\u00e9opolitique, Trump s\u2019entretiendra avec Poutine mardi sur l\u2019Ukraine et on aura toujours la valse des taxes douani\u00e8res en toile de fond.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Devises<\/strong> <\/p>\n\n\n\n<p>La semaine est plac\u00e9e sous le signe des banques centrales, seule la BNS devrait baisser de 0.25%. L\u2019\u20ac\/$ consolide \u00e0 1.0882, sans cassure de la r\u00e9s.1.0940 un retour vers le sup. 1.0780 est possible. Le $ stagne en attendant la FED \u00e0 $\/CHF 0.8835, sup. 0.8810 r\u00e9s. 0.8910. Le CHF s\u2019affaiblit \u00e0 \u20ac\/CHF 0.9615 sup. 0.9565 r\u00e9s. 0.9650. La \u00a3 reste inchang\u00e9e \u00e0 \u00a3\/$ 1.2940 sup. 1.2911 r\u00e9s. 1.3000. Apr\u00e8s avoir atteint le seuil historique \u00e0 3005$\/oz, l\u2019or consolide \u00e0 2986$ sup. 2975 r\u00e9s. 3020.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">Graphique du jour<\/h4>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1234\" height=\"942\" src=\"https:\/\/staging.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/03\/graphPourSite-3.jpg\" alt=\"US CPI monthly and yearly change graphs, 2023-2025.\" class=\"wp-image-17565\" style=\"object-fit:cover\" srcset=\"https:\/\/staging.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/03\/graphPourSite-3.jpg 1234w, https:\/\/staging.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/03\/graphPourSite-3-300x229.jpg 300w, https:\/\/staging.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/03\/graphPourSite-3-1024x782.jpg 1024w, https:\/\/staging.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/03\/graphPourSite-3-768x586.jpg 768w\" sizes=\"auto, (max-width: 1234px) 100vw, 1234px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">Performance<\/h4>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"604\" height=\"370\" src=\"https:\/\/staging.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/03\/perfFR-pour-site-2.jpg\" alt=\"Financial data table for indices and currencies.\" class=\"wp-image-17567\" style=\"width:823px;height:auto\" srcset=\"https:\/\/staging.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/03\/perfFR-pour-site-2.jpg 604w, https:\/\/staging.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/03\/perfFR-pour-site-2-300x184.jpg 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 604px) 100vw, 604px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"has-small-font-size\">Ce document a \u00e9t\u00e9 produit uniquement \u00e0 des fins d\u2019information g\u00e9n\u00e9rale et est exclusivement fourni par Bordier &amp; Cie SCmA dans le cadre d\u2019une relation contractuelle existante avec le destinataire qui le re\u00e7oit. 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